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保乐力加2026上半财年销售额下挫，中国区下滑28%，马爹利下降17%
发布时间：
2026-02-24
来源：
咖啡烈酒头条
上周2月19日，全球烈酒和葡萄酒集团保乐力加（Pernod Ricard）发布了其2026财年上半财年（2025年7月至12月）的财务报告。
数据显示，保乐力加2026财年上半年销售额为52.53亿欧元，较2024年有机下降5.9%，绝对增长率下降14.9%，经常性经营利润 (PRO)16.14 亿欧元，报告下降 18.7%。
其中，第一季度有机销售额下滑了7.6%，二季度有机销售额下滑收窄至5.0%，业绩有企稳改善的迹象。公司三大市场中的两个——美国和中国——销售额大幅下滑，成为重灾区，但其他地区的交易“总体稳定”。
报告中，公司官方将2026年定义为 “转型之年”（Transition Year）。尽管数据低于市场预期，保乐力加在巴黎的股价略涨，每股达到82欧元（三年前是213欧元）。
分地区来看——
亚洲市场：中国上半年有机销售额大幅下降 28%，是全球表现最差的地区，主要受宏观经济疲软和高端干邑（马爹利）渠道库存调整影响。但印度市场剔除资产处置影响后增长 8%，表现极其强劲，已成为增长的新引擎。
美洲地区整体下滑12%，其中美国市场受烈酒需求疲软及库存调整影响，下降15%。但加拿大市场实现增长。
欧洲市场：销售额下降3%，其中法国市场出现"温和收缩"，德国和西班牙市场亦呈下滑。英国市场则展现出韧性，出现"企稳迹象"。
从品牌来看——
战略性国际品牌 (如马爹利、芝华士，包含玛姆和巴黎之花香槟品牌)： 上半年有机销售额下降 7%，主要受中国和美国市场拖累。
其中，皇家礼炮降幅达19%，马爹利下降17%，哈瓦纳俱乐部朗姆酒下降16%；尊美醇尽管在印度和德国有所斩获，但整体仍下滑7%；百龄坛下滑6%，绝对伏特加、格兰威特单一麦芽威士忌和必富达金酒均下滑3%，芝华士则与去年同期持平。
值得一提的是，绝对伏特加和尊美醇在中国仍保持增长态势，在印度市场内都实现两位数增长。
即饮饮品 (RTDs)： 逆势增长 12%，显示出消费习惯向轻量化、便携化转型的趋势。
保乐力加在报告中特别强调 2026 年是一个“过渡年”，并预计下半年（1月至6月）业绩会好于上半年。这主要基于以下逻辑：
1.预计下半年有机销售额将重回改善通道。
2.马年春节的时间点有利于下半年的出货统计（相比去年有更好的同比基数）。
3.随着美国和中国市场的经销商库存优化接近尾声，发货量将更真实地反映市场需求。
4.公司此前已制定中期计划，通过运营效率节省10亿欧元，其中三分之一将在本财年实现，将“尽最大可能”保住利润率。
中期而言（涵盖2027至2029财年），公司的目标是销售额年均增长率维持在3%至6%之间。董事长兼首席执行官亚历山大·里卡表示，公司的优先事项是长期"强化"品牌，实现可持续增长，并提升整体运营效率。
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