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张裕1-9月营收、利润及相关数据
发布时间：
2026-10-28
来源：
王德惠葡萄酒观察
张裕A（000869）于 2026 年 10 月 23 日披露三季报，整体呈现前三季度增收不增利、Q3 单季利润大幅修复、现金流显著改善的格局。前三季度公司累计实现营业收入 22.54 亿元，同比 增长 6.51%。归母净利润 1.51 亿元，同比下降19.25%。扣非归母净利润 1.39 亿元，同比 -下降17.52%。基本每股收益 0.24 元。第三季度营收 6.81 亿元，同比 增长5.52%，归母净利润 1090.70 万元，同比大幅增长 468.92%，扣非归母净利润 593.01 万元，同比 大幅增长257.38%，基本每股收益 0.017 元，这是连续五个季度净利同比下滑后，单季利润端迎来大幅反弹，不过去年同期基数偏低。盈利结构上，公司综合毛利率 57.70%，依然保持葡萄酒龙头较高的毛利水平，但前三季度营业成本同比增幅 7.44%，高于营收 6.51% 的增速。费用端，前三季度销售费用6.83亿元，同比+8.24%，渠道与市场投放力度加大；管理费用同比基本持平。财务费用为1355.86万元，上年同期为-1327.33万元，由负转正，公司解释主要是汇兑损失增加所致。前三季度经营活动现金流净额 7.03 亿元，同比大幅增长 96.54%，终端回款质量明显好转。资产端，公司总资产 121.26 亿元，归母净资产 102.08 亿元，资产负债率仅 14.58%，财务结构稳健。 同步配套公告显示，公司计划以 932.92 万元收购爱斐堡酒庄 1.3116% 股权，完成后持股比例提升至 92.8464%，持续巩固高端酒庄资产布局，加码高端酒赛道。
总结来看，张裕当前需求端有弱复苏、营收止跌回升，渠道回款改善。2026年半年报对行业的判断是：国内葡萄酒市场下滑势头有所放缓，但市场需求仍然严重不足，市场竞争十分激烈，葡萄酒企业盈利能力进一步下降……行业发展态势仍在低位徘徊，尚未出现止跌回升的明显迹象。
管理层此前亦预判2026年将持续承压、好转概率偏低。因此，前三季度营收止跌回升是事实，但远不等于需求回暖；行业竞争、原料成本、海外汇率波动等压力仍在持续。
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